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货基主动降久期 收益率或下降

2018-12-08 02:11:11
货基主动降久期 收益率或下降 近日,中国证券报从部分货币基金经理处证实,资金面持续紧张和短融发行量扩容,促使短融券的价格下降,进而影响到价差收益,许多货币基金已主动将平均剩余期限(俗称“久期”)下调。 卖短融降久期 经济数据显示,7月份外汇占款再次出现负增长,加上对央行降准预期一再落空,频繁进行的逆回购对资金利率的平抑作用已有所下降,资金面越来越趋于紧张。资金面紧张导致短融的收益率上升,新老短融券的价格均下降,从而影响到价差收益。海通证券数据显示,信用级别为3A的一年期短融的收益率已经从3%上涨到4%。短融券的期限在一年(365天)以下,是货币基金的重要投资标的。根据好买数据统计,在二季度可统计的74只货币基金中,短融在其投资组合中所占比例平均达到27.18%。 某货币基金经理透露,受到短融调整压力影响,近期已将久期控制到90多天。另一位基金经理表示,他近期卖掉了期限较长的短融券。记者根据好买基金8月28日货币基金今年以来的收益率排名,选取了前二十名基金的二季报进行统计,发现二季度末投资组合的平均剩余期限还在123.75天。 分析人士表示,预计短融的收益率将进一步上升,价格也将进一步下降。卖掉较长期限的短融券,既可以获得价差收益,也能为未来购买更低价格的短融券做准备。 货基收益率或下降 另一位基金经理表示,短融发行量的增加也在降低短融券的价格。交易商协会在6月份出台新规,短融券、中期票据发行额度将不再互相占用,此前则规定除了部分央企,其他发行人发行的中票等信用债的累计债券余额达到企业净资产的40%后,将不能获得短融券额度注册。新规出台后,促使短融券的发行在近两个月扩容显著,短融券价格也进一步走低。 某基金公司投资部副总监表示,资金面趋紧使得一些机构赎回的要求增加,流动性要求促使近期货币基金开始控制久期。分析人士表示,久期降低必将影响到货币基金的收益率。固定收益品种的久期越短,收益率越低。随着基金经理们主动降低久期,三季度货基的收益率或将下降。 不过,也有分析人士认为,资金面紧张,对一个月期限的短融需求会下降,短端和长端的短融券的收益率差异并不大,不如回购。这种情况下缩短久期,货基的收益率下降并不会很明显。 无碱纤维布厂家
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